<pstyle:C-OS>Soja i spekulationsspiral

Af Palle Jakobsen og Jacob Lund-Larsen

En bølge af spekulative handler ramte i den forgangne uge Chicago Board of Trade. Baggrunden er, at store fonde har valgt at investere massivt i råvarer fra landbruget, og det har ikke mindst kunnet aflæses i prisen på soja-futures.

Hårdest gik det for sig tirsdag i sidste uge, hvor den tekniske handel styrede markedet totalt. Reelt skete der det, at markedet gik i selvsving og nærmest fungerede som en bingohal, hvor prissætningen ikke tog udgangspunkt i den virkelige verden.

Det var primært nyheden om stigende råoliepriser fra NYMEX børsen i New York, der bevirkede, at råvareprisindekset røg op over 297. Et råvareprisindeks på mere end 297 er det højeste niveau i 20 år. Efterhånden som råvareindekset gik i vejret, steg stemningen på børserne i USA, hvilket trak priserne op på stort set alle handelsvarer lige fra guld til landbrugsprodukter.

Også en faldende dollarkurs bidrog til den positive stemning på børserne, fordi en svagere dollar som bekendt gør amerikanske produkter billigere på verdensmarkedet. Faktisk faldt dollaren så meget tirsdag, at dagens stigninger på sojaskrå blev reduceret til cirka det halve målt i danske kroner.

Hvor voldsomt, det gik for sig i sidste uge, kan man se ud af omsætningstallene. På én enkelt dag omsatte sojaskråbørsen i Chicago eksempelvis 71.813 kontrakter á 100 shorttons. Det svarer til omkring seks gange det danske årsforbrug af soja eller cirka 20 procent af den årlige sojaskråproduktion i USA.

Prisstigningerne på sojaskrå i sidste uge var i øvrigt så markante, at onsdagens omsætning fredagen før kunne have været omsat til en værdi, der ville være cirka 280 mio. kroner lavere.

Som nævnt var det ikke mindst det højeste råvareprisindeks i 20 år, der var hovedårsagen til de meget spekulative handler på Chicago-børsen.

Samtidig bekymrer det også de handlende, at vejrmeldingerne fra den sydlige del af Brasilien fortsat går på tørke og dagtemperaturer oppe over 35 grader. I Brasilien er man gået i gang med sojahøsten mod nord, mens man i de tørkeramte egne mod syd er i den vigtige periode, hvor sojaen bælgfyldes. Og i den periode er tørke ingen god nyhed.

På den baggrund vurderes det nu, at der vil være udbyttetab i størrelsesordenen 2-3 mio. tons i Brasilien, ligesom man nu også taler om udbyttetab i visse dele af Argentinas sojaregioner. Disse meldinger har ligeledes været med til at presse priserne i vejret, fordi udbuddet dermed reduceres på verdensmarkedet.

Man må imidlertid ikke glemme, at vi fortsat har udsigt til en massiv overproduktion af soja i år. Spørgsmålet er nu, om man helt vælger at se bort fra det i markedet, eller om man på et tidspunkt tager udgangspunkt i den virkelige verden.

Den seneste balancerapport fra USDA taler eksempelvis om en overproduktion i år på cirka 23 mio. tons på verdensplan. Korrigerer vi for eventuelle tørkerelaterede tab, skal overproduktionen måske reduceres til omkring 20 mio. tons soja.

En overproduktion på 20 mio. tons er den største overproduktion siden 1960. Det er den virkelige verden.

I den forgangne uge var den generelle tendens ligeledes, at hvedepriserne steg i Europa såvel som i USA. Prisstigningerne i USA hang sammen med den nævnte stigning i råvareprisindekset, der stort set trak prisen på alle landbrugsprodukter med op.

Fondenes massive opkøb betød eksempelvis, at der tirsdag blev indgået cirka 20.000 hvedekontrakter á 130 tons eller cirka 2,6 mio. tons. Den samlede hvedeomsætning på Chicago blev på 39.263 kontrakter, hvilket er godt et års dansk hvedeproduktion.

I Europa har en 60.000 tons stor fransk hvedehandel med Egypten været omtalt som en af årsagerne til et hævet prisniveau. Kornhandlerne venter således, at der vil blive indgået flere handler med egypterne i den nærmeste fremtid, og det har sat gang i såvel handlen på børserne som i spekulationerne.

Egyptens seneste køb af 60.000 tons fransk hvede til en pris på 128,95 dollars pr. tons tages af nogle korneksportører i markedet som tegn på, at der vinker en højere eksportstøtte fra EU om hjørnet. Egypterne har imidlertid ikke blot deres øjne rettet mod fransk hvede. Britisk hvede er nu også i nordafrikanernes kikkert.