Rekordhøje marginer understøtter aktiekurserne

De høje aktiekurser bliver ofte kaldt en boble, men tallene fortæller en mere nuanceret historie. Overskudsgraden i S&P500 er steget fra omkring 7,5 procent i 1988 til 21,3 procent i dag. Det er ikke bare optimisme, der driver kurserne. Det er en reel og vedvarende stigning i indtjeningen pr. omsætningskrone, og den har stået på i næsten fire årtier. Selv under den seneste aktieoptur siden april er indtjeningen løbet hurtigere end kurserne i flere sektorer, så prissætningen faktisk er blevet lavere.