Investforening: Sæt pengene i banken
Hold dig væk fra værdipapirer i de kommende måneder, lyder rådet.
Verdensøkonomien skranter, Danmark er i teknisk recession, og inflation og renter er på vej i vejret. Skyerne trækker sammen om finansmarkederne, og både obligationer og aktier er i farezonen for at få flere klø på kort sigt. Derfor bør private investorer nok helt lade være med at købe værdipapirer de kommende måneder.
- På den helt korte bane er et bank- eller pengemarkedsindskud noget af det mere attraktive, vurderer chefstrateg i BankInvest Jakob Lage Hansen over for Direkt.
Han ser dog købsmuligheder i statsobligationer, kreditobligationer og emerging market obligationer, mens aktier er noget, man bør holde sig fra et godt stykke tid.
- Går vi ud på en toårig horisont, så tror jeg, at den lave vækst vil vinde tovtrækkeriet med den høje inflation. Det vil give lavere renter og kursgevinster på statsobligationer. Og er man villig til at se igennem nogle bump, så bør man også overveje kreditobligationer. Eksempelvis handler danske realkreditobligationer med relativt store kreditspænd til statsobligationer, og det gælder også for visse virksomhedsobligationer, mener Jakob Lage Hansen.
Han vurderer, at en bedre købsmulgihed af den type obligationsafdelinger vil vise sig i løbet af tre til seks måneder. Men dermed tegner 2008 også til at blive et usædvanligt dårligt investeringsår.
Ørkenvandring
Et kig på udviklingen i Bankinvests afdelinger afslører, at investorernes jagt på afkast har været en ørkenvandring siden årsskiftet. Aktieafdelingerne har fået de største tæsk med fald helt op til 43 procent i afdeling Indien & Kina, og obligationsafdelingerne har været ramt af små minusser på 0-2,5 procent.
Obligationerne har ellers længe været et yndet tilflugtssted, når aktiemarkedet har været i krise, men en kombination af aggressive centralbanker og tiltagende inflation har ændret det billede. Men selv om inflationen i Euroland nu er oppe på 4 procent på årsbasis, og formentlig har kurs endnu højere på den korte bane, så kan investorerne trods alt tage den med ro. For prisstigningstakten vil formentlig falde igen, og sandsynligheden for stagflation anses ikke for høj - formentlig i størrelsesordenen 5-10 pct.
- Vores forventning er, at vi er på vej ind i en periode med flere år med lav global vækst. Vi regner med en traditionel global recession, hvor arbejdsløsheden stiger, og væksten bliver lavere end trend. Men det vil også skabe mere luft i økonomien, og bringe inflationen ned i løbet af en et- til toårig horisont, blandt andet ved på sigt at ramme oliepriserne, siger Jakob Lage Hansen.
Risiko
Han understreger dog, at der er risiko for, at inflationen accelererer på kort sigt, da der er ved at opbygges et ret stort prispres på vækstmarkederne.
- Det er altid sådan, at det, der udløser recessioner, er, at man løber tør for ressourcer. Det kan være arbejdskraft eller kapital eller råvarer, og det skaber et inflationært pres, der skal bringes ned for igen at skabe luft i økonomien. Det er sådan set det scenarie, vi mener, vi er i nu, konstaterer Jakob Lage Hansen.
Af samme grund er det ikke tid til aktier, men inden for et par år vil også aktierne have nået bunden, vurderer han.
